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三无四有欲成就A股金九银十

2019-12-06 来源:合肥租房网

  编者按

  “金九银十”,最初用来刻画房地产行业的季节性回升景象,现在用在股市上,则更多反映了人心思涨的愿望:八年来首现月线四连阴、经济仍存企稳可能、政策又有加码预期……究竟A股的“金九银十”是美好愿望还是最终事实?假如能实现的话,哪些板块又能跟上“金九银十”的节奏?

  □本报 李波

  9月第一个交易日,A股喜迎开门红,近期持续困扰的“黑周一魔咒”终于破解。当前,无信心、无量能、无换手意味着市场情绪已经濒临冰点,“否极泰来”一触即发;与此同时,技术性反抽需求、经济企稳可能、政策加码预期、蓝筹启动迹象开始出现。分析人士指出,尽管宏观环境尚未回暖,反转道阻且长,但种种迹象表明,市场峰回路转正在酝酿,9月或现阶段性反弹,“金九银十”值得期待。

  “三无”暗示否极泰来

  寻底之路山重水复,何时才能柳暗花明?连续的下跌和新低,不断地消耗着投资者的心态与信心,当前市场呈现出明显的无信心、无量能、无换手的“三无”特征。

  从对21 2点“钻石底”的憧憬、到2100“玫瑰底”的摇摆,再到如今2000点附近的悲观,市场情绪随着一个个重要点位的跌破迅速回落,“抄底”之声也随着指数的跌跌不休而逐渐销声匿迹。在持续的“被证伪”之后,不少专业机构和游资散户都开始在市场底的判断上选择缄默和悲观。不少市场人士甚至认为,2000点依然难成底,股指将步入“1”时代。谨慎情绪愈发浓厚,导致场外资金过而不入,量能始终处于萎缩格局,上周五沪市更是出现了罕见的44个月地量,成交清淡达到空前水平。即便是场内资金,交投意愿也极度低迷,全部A股换手率持续在0.5%左右的历史底部徘徊。

  然而,涨跌轮回,绝处逢生,情绪降至冰点往往是市场见底的重要特征。可以说,市场情绪愈低迷,底部路径反而愈清晰。因此,这种“三无”特征的出现和强化,在一定程度上意味着底部正在呼之欲出。

  “不敢言底就是底!”一位私募人士告诉,如果当前还有人狂喊“抄底”,那么就需要再等等,而跌到此处已无人敢大喊抄底,这意味着底部正在临近。实际上,这种观点与“多头不死,空头不止”的股谚以及“一致预期反向法则”如出一辙。尽管当前尚难确定“多头已死”,但“越恐惧,越贪婪”的反向操作秘笈往往能够战胜市场。

  与此同时,就历史走势来看,上证综指998点、1664点和2 19点三大底部的左侧,均呈现成交持续缩量的格局,右侧则总体呈现明显的放量特征,所谓“地量见地价”;在“出底”过程中,也伴随着上涨放量、下跌缩量的“思涨”信号。而在上周五的地量后,昨日沪深两市摆脱了“黑周一”的魔咒,量能有所放大,释放出一定的积极信号。

  此外,换手率在历史重要底部呈现明显的V型走势,并且达到历史底部往往会具备反弹动能。目前,全部A股换手率已经处于历史底部,持续的低位徘徊正在不断积累回归动能,只待导火索将其引爆。

  “四有”助力阶段性反弹

  诚然,市场情绪在降至冰点后仅凭自身难以出底,需要借助“外力”。而纵观月A股市场,有不少利好因素正在逐步清晰。

  首先,市场有技术性反抽需求。截至8月 1日,上证综指月线收出四连阴。而历史上,月线五连阴并不多见,特别是2005年以来尚未出现过。由此看来,9月上证综指月K线收阳的概率较大。有意思的是,深证成指月线在收出四连阴后,于8月收阳,从股指走势趋同的角度看,上证综指存在“赶超”动力。同时,今年上证综指日K线“M头”的最后一笔已经完成了理论上的量度跌幅,即20 0点附近,具备较强的反抽动能。此外,A股投资者有浓厚的“整数关情结”,如果股指跌破2000点,预计也将迎来一定力度的反弹。

  其次,经济有企稳预期。回顾主流券商的中期策略,几乎均认可国内经济在三季度出现小周期的环比改善,从而推动市场走出反弹行情。究其原因,一是按照库存周期的运行规律,第一周期将在三季度见底;二是三季度宏观经济往往会出现季节性的环比改善。因此,在7、8月经济持续下行之后,9月份有望环比回暖。更加值得一提的是,8月PMI大幅下行,焦炭、螺纹钢等关键品种更是在8月底出现加速下跌,反映经济可能正在处于“赶底”阶段。

  再次,政策有放松的期待。近期的新低复新低很大程度上缘于政策迟迟未见加码,特别是降准失约一个月之久。步入9月,政策窗口再度面临开启可能。一方面,8月底逆回购缩量引发降准预期;另一方面,随着经济步入最困难阶段,中央层面的稳增长以及地方的投资潮有可能加码。另外,近期QE 预期再度升温,此次美联储对于推出QE 的倾向性较以往有所提升。而2010年的“十月革命”恰恰是“QE2”推动“煤飞色舞”,进而带动股指在9月底展开一轮反弹。

  另外,蓝筹有企稳信号。8月份几大蓝筹龙头股的暴跌一度引发市场恐慌,不过8月底蓝筹股不时“灵光乍现”。先是宝钢回购触发产业资本增持潮预期,蓝筹股受到提振;再是转融资启动,在刺激券商、股走强的同时,蓝筹股作为转融资标的也受到支撑。当前估值横向纵向均具备比较优势的也是蓝筹股,在处于历史低位的同时,横向估值也已接近国际水平,在此背景下,其对于经济或政策的刺激效用将更为敏感,有助于市场气场的恢复。

  由此可见,9月份的反弹行情不论从时间还是空间都值得参与。当然,“金九银十”的成色也取决于上述影响因素的“预期差”。而8月份经济数据公布和板解禁两股寒流也将在9月侵袭A股,反弹之路或较为坎坷。至于配置,国泰君安在最新的月度策略中建议,以证券、保险为Beta,以环保、传媒和医药为Alpha。

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